9月28日晚，随着“与董小姐无关”的格力地产（SH:600185）连续公告公司及相关责任人员收到了《行政处罚决定书》，悬在大伙心头的第二只靴子终于落地，此番信批违规被立案调查的利空终于出尽。根据《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第五十一条，在中止审核的情形消除后，“……上市公司、交易对方、独立财务顾问、证券服务机构应当及时告知本所。本所经审核确认后，恢复对发行股份购买资产申请的审核。……”基于这一规定，格力地产此前大力推动的并购珠海免税集团项目重启有望。 

以笔者经验来看，本次证监会对格力地产的信批违规行为从拔刀到收刀可谓一气呵成，堪称史上最快：从今年7月13日下发《立案告知书》到9月26日下发《行政处罚预先告知书》也就短短两月出头；最令人猝不及防地两天后也就是是9月28日格力地产就收到了《行政处罚决定书》，反正笔者从来没有见过比这更快的上市公司。所以前后时间一算，笔者唯一感觉就是监管层也不愿意“达摩克利之剑”悬在格力地产头上太久从而影响其重大资产重组，也在加速帮助格力地产出尽利空重回转型道路。笔者预计这一利好消息可以延续节前《行政处罚预先告知书》的涨幅，蹲在坑底的伙计们也可以看到一丝节后的曙光。

不过这坑格力地产到底是怎么给大伙挖的，还是有必要说说，毕竟吃完了一堑没长一智还是有点亏。

其实说起来也不复杂，总结起来上市房企财务造假也就三板斧：虚增成本、借款费用资本化以及存货减值。

其中存货减值是重灾区，毕竟存货就是房地产的生命线，它决定了房地产企业的资产变现能力、盈利能力和偿债能力，一家地产公司如果没有存货占据其财报的半壁江山，很难设想其未来的发展和盈利空间在哪里。

其实在近几年市场预期及购买力下降的市场下行背景下，不光是暴雷的地产公司，很多发展较好的地产公司也不得不根据项目情况计提存货减值损失。根据克尔瑞研究中心今年7月22日发布的调研结果，其持续监测的89家A股上市房企存货跌价准备自2018年以来就保持着连年增长的态势，在2022年末的存货跌价准备达到了1771亿元（平均每家房企跌价准备达20亿），同比增长51%。因此在这样一个家家经都很难念的情况下，格力地产的困境一点也不特殊，财报难看一点也正常。

但是格力地产不厚道的地方就在于为了让报表不那么难看，在计提存货减值损失的时候舞弊了。它不仅在2018年至2021年存货减值测试中，持续地用高估地块可比售价选取错误、少计提存货跌价的手法以达到虚增利润的目的，还在2022年通过多提存货少记利润的方式“洗大澡”，以便为2023年的财报铺平道路，这些都是妥妥地财务造假手法。

要说格力地产反应也够快，今年7月13日刚收到《立案告知书》，马上就在7月17日深夜主动承认错误，发布了《关于前期会计差错更正的公告》。这份公告初读起来感觉很乖巧，更正原因的口径是 “经全面梳理和详尽调查，发现……未能准确估算存货的预期未来售价”，想表达的无非此番会计差错属于无心之失，还是通过自查发现的。

但是在第二天也就是在7月18日深夜，格力地产公告的《关于对上海证券交易所监管工作函部分回复的公告》却不敢再加掩饰，而是坦陈了其财报操纵手法：在上海两个住宅项目估算存货预期未来售价的时候，格力地产没有按规定参考周边可比楼盘一手房售价及备案时间，而是选用了周边二手楼盘的售价作为了预计售价；同时它在重庆项目存货计提减值时也故技重施地选用了错误的对象来作为对比成本的参照。

通过上述手段，格力地产技术性地达到了少提存货减值、多计净利润的目的。在 2018 年至 2021 年年间，格力地产累计少提存货减值导致多计净利润6.26亿元，其中，2018 年多计的利润占当年度净利润的86.21%。还有，格力地产通过“洗大澡”一把少计了2022年度净利润绝对值的23.34%，来年利润大额增长有望，可真是个大聪明。

但是，格力地产还是为它的短视付出了代价：在它持续操纵财报粉饰利润和洗大澡的时候，似乎忘记了它还背负着在地产行业普遍萧条的背景下艰难寻求重组转型的重任。自2020年5月首次公告购买珠海免税集团至今已三年有余，期间因为董事长内幕交易违规被暂停过一次，去年12月好不容易通过换届选举消除了暂停事项，今年又因为信批违规立案调查再被中止一次，白白贻误战机的同时还坑了不少投资者，可谓是聪明反被聪明误。也不知道今年7月份《立案告知书》一出，套牢了多少去年12月份因为重组利好而入坑的群众。

但是，随着我国逐步加大对证券市场上中小投资者保护的力度，此番被套又不想被动等股价涨回填坑的投资者也可以选择主动出坑：毕竟格力地产通过操纵财务报表从而信批违规的行为符合法律法规关于虚假陈述行为的构成要件，也实实在在地给相当一部分投资者造成了损害。所以在2019年4月29日至2023年7月13日（含当日）之间买入，且在2023年7月14日（含当日）卖出或继续持有的投资者，无论是否卖出，均可以联系笔者团队启动索赔程序。由于我国证券虚假陈述系列法规既支持投资者主张卖出损失，也支持投资主张持仓损失，二者情况兼具的投资者也能获得保障。

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