*ST凯撒披露资金占用解决方案

利好重整同时也利好维权索赔

11月1日晚间，*ST凯撒（SZ:000796）披露《关于资金占用解决方案暨关联交易的公告》，公告显示*ST凯撒于 2023 年 11月 1 日召开第十届董事会第六次会议、第十届监事会第六次会议，审议通过了《关于资金占用解决方案的议案》，同意以控股股东凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司（以下简称“凯撒世嘉”）财务资助冲抵 1,624.13 万元，控股股东凯撒世嘉代为清偿债务 38,629.29 万元，投资人提供现金代为解决剩余尚未归还部分的方案解决凯撒世嘉及其关联方对公司的资金占用问题。

笔者认为，以上资金占用解决方案对于此前因9月4日《立案告知书》涉及的信披违规事项的而具有索赔意愿的投资者是一个较为有利的消息，因为毕竟公司目前仍未脱离危险期——根据2023年11月7日最新披露的《关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告》，公司在重整事项推进过程中，仍存在重整计划表决未能通过，重整计划表决通过但未获得法院批准，以及重整计划获得法院批准后无法执行的可能，导致公司重整失败并被法院宣告破产的风险。如公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“《股票上市规则》”）第 9.4.17 条第（六）项的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

在终止上市的达摩克利斯之剑仍悬在头顶的情况下，*ST凯撒的投资者们通过其股价上涨拿回投资损失的可能性也存在较大的未知风险。因此，此番控股股东在关键时刻资助*ST凯撒4亿余元，既有助于加快其纾困速度，也利好此前因其信披违规而遭受损失的投资者通过索赔获得赔偿。

至于*ST凯撒此前被立案的信披违规的事由，截止本文发布之日，监管部门仍然未就立案事由出具结论和最终的处分意见。但是笔者团队经过整理分析其历年公告及公开信息，初步认定立案事由就是关联方非经营性资金占用信批违法违规事项，以下为笔者团队分析路径：

6月27日，*ST凯撒公告《关于被债权人申请重整及预重整的公告》，显示*ST凯撒以公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，被三亚商务区开发建设有限公司向三亚中院申请重整。这份公告里有三组数字令人印象深刻：（1）公司被申请重整的事由是欠租899,735.24元；（2）截至2023年1月31日，凯撒旅业未经审计净资产为-94,739.10万元；（3）截至本公告披露日，控股东及其关联方非经营性占用尚未归还金额为76,480.29万元。

也就是说，由于关联方长期占用了近8亿元的资金，最终导致*ST凯撒无力支付仅仅90万元的租金而被房东向法院申请了重整。至于*ST凯撒巨额的关联方资金违规占用事项被市场获知的时间，笔者认为有以下三个阶段：

阶段一：初次揭露

2022年4月29日，会计师事务所对公司（当时还是凯撒旅业）出具保留意见的审计报告及否定意见的内控审计报告，其中保留意见的原因是会所认为公司本年度投资海南微凯创新实业发展有限公司的4900万元缺乏审计证据，无法识别其它关联关系，此时巨额的资金占用开始露出冰山一角。

阶段二：全面揭露

公司于2023年4月29日公告《关于自查控股东及其联方非经营性资金占用的提示性公告》，披露了截至2022年12月31日，控股股东凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司及其关联单位与上市公司存在78,104.42万元非经营性资金往来构成非经营性资金占用，其中包括通过无实质商业背景或超出正常业务规模的经营性活动，直接或间接与关联方发生资金往来非经营性占用上市公司资金45,040.59万元；通过支付第三方经营性欠款名义向关联单位支付7,095.61万元；第三方经营性应收账款回款时被关联方代收2,927.52万元；替关联单位代发薪酬40.70万元；此外，公司与控股股东控制关联单位共同投资的北京真享悦理文化发展有限公司、阿拉丁航空有限公司、海南凯撒世嘉旅文发展集团有限责任公司，投资金额合计23,000.00万元，投资后未能有效的开展业务，亦认定为非经营性资金占用。

阶段三：细节公布

公司于2023年7月1日公告的《关于对深圳证券交易所2022年年报问询函回复的公告》，以列表形式详细披露了各笔资金占用的细节，显示第一笔资金占用可能始于2019年，其中2022年度的资金占用是其历年高峰。

综上，笔者认为就*ST凯撒的投资者无需等待《处罚决定书》下发，现有证据表明索赔条件已经初步具备。由于我国现行证券法律体系既支持因信披违规为投资者造成的卖出损失获赔，也支持投资者的持仓损失获赔，因此在2019年12月17日至2022年4月30日（含当日）之间买入，且在2022年5月6日（含当日）卖出或继续持有的投资者，均可及早发起索赔以维护自身合法权益。

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